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金融界9月5日消息 央行17:00宣布，為提升金融機(jī)構(gòu)外匯資金運(yùn)用能力，中國人民銀行決定，自2022年9月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行8%下調(diào)至6%。

受此消息影響，離岸人民幣兌美元短線拉升近200個(gè)基點(diǎn)。

此前，人民幣對美元匯率在離岸和在岸市場雙雙大跌超300個(gè)基點(diǎn)。今日人民幣對美元即期匯率以6.9155開盤，隨后跌破6.92、6.93關(guān)口，午后進(jìn)一步跌破6.94關(guān)口，截至收盤跌338點(diǎn)至6.9366元，創(chuàng)2020年8月17日以來新低。

更多反映國際投資者預(yù)期的離岸人民幣對美元匯率9月5日同樣走弱，盤中接連跌破6.93、6.94和6.95關(guān)口，同樣續(xù)創(chuàng)2020年8月以來的新低。

與此同時(shí)，歐元兌美元跌破前低0.9898，續(xù)創(chuàng)2002年12月以來新低。

央行：人民幣沒有全面貶值未來世界對人民幣的認(rèn)可度會不斷增強(qiáng)

9月5日午后，人民銀行副行長劉國強(qiáng)出席國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會表示上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，目前來看中國外匯市場運(yùn)行正常，跨境資金流動(dòng)有序，受美國貨幣政策的溢出效應(yīng)雖然有影響，但是影響可控。

劉國強(qiáng)指出，這既得益于中國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有變，經(jīng)濟(jì)韌性比較強(qiáng)，而且目前我非常相信經(jīng)濟(jì)又進(jìn)入了一個(gè)上行的階段。另外也得益于中國的匯率機(jī)制，我們以市場供求為基礎(chǔ)的匯率制度改革不斷深化，宏觀審慎的管理不斷完善，匯率的彈性也明顯增強(qiáng)，這樣就比較好地發(fā)揮調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動(dòng)穩(wěn)定器的功能。

在劉國強(qiáng)看來，人民幣長期的趨勢是明確的，未來世界對人民幣的認(rèn)可度會不斷增強(qiáng)，這是長期趨勢。但是短期內(nèi)應(yīng)該是這樣的，雙向波動(dòng)是一種常態(tài)，有雙向波動(dòng)，不會出現(xiàn)“單邊市”，但是匯率的點(diǎn)位是測不準(zhǔn)的，大家不要去賭某個(gè)點(diǎn)。合理均衡、基本穩(wěn)定是我們喜聞樂見的，我們也有實(shí)力支撐，我覺得不會出事，也不允許出事。

劉國強(qiáng)表示，在SDR貨幣籃子里，一個(gè)基本情況是美元升值了，人民幣也升值了，但美元的升值幅度比人民幣的升值幅度要大一些。所以，人民幣并沒有出現(xiàn)全面的貶值。美元今年以來升值了14.6%，在美元升值背景下，SDR（特別提款權(quán)）籃子里其他儲備貨幣對美元都大幅度貶值，人民幣也貶值了8%左右，但是和其他非美元貨幣相比，貶值幅度是最小的。

本輪人民幣匯率有“破7”可能性

招商宏觀指出，2018年以來每次人民幣匯率貶值往往與強(qiáng)美元、弱出口、疫情突發(fā)等因素有關(guān)。本次匯率貶值的背景亦然：歐洲能源危機(jī)擔(dān)憂及美聯(lián)儲態(tài)度轉(zhuǎn)鷹令美元再度走高，國內(nèi)疫情突發(fā)掣肘經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率，疊加超預(yù)期降息。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒從美元強(qiáng)勢、疫情、中美貨幣政策分化三個(gè)角度分析：第一，美元指數(shù)觸及110，創(chuàng)近20年來新高。第二，疫情反彈、高溫天氣、房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等加大中國經(jīng)濟(jì)下行壓力。第三，中美貨幣政策分化，利差持續(xù)收窄引發(fā)資本流出。

羅志恒指出，未來人民幣匯率走勢取決于三方面因素：一是美元指數(shù)的強(qiáng)弱，二是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況，三是維護(hù)匯率穩(wěn)定的政策干預(yù)。

短期內(nèi)人民幣匯率大概率“破7”，根據(jù)歷史規(guī)律，美元指數(shù)110對應(yīng)的人民幣匯率下沿是7.37，因此匯率“破7”也只是向均衡匯率的回歸，不必過度擔(dān)憂。

羅志恒也強(qiáng)調(diào)，需要理性看待匯率變化，從全球看人民幣仍是強(qiáng)勢貨幣，對于匯率“破7”不宜“刻舟求劍”。從相較于一籃子貨幣的人民幣匯率指數(shù)來看，當(dāng)前仍維持在100以上，大幅高于疫情前的91.4，也高于今年5月底的低點(diǎn)。

從人民幣兌美元匯率的貶值幅度來看，要小于美元指數(shù)的升值幅度，也小于泰銖、歐元、韓元、日元的貶值幅度。

平安證券首經(jīng)團(tuán)隊(duì)也指出，人民幣匯率的點(diǎn)位本身不是最重要的，我國跨境資本流動(dòng)形勢是否平穩(wěn)才是問題的本質(zhì)。

當(dāng)前期權(quán)市場的風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)指標(biāo)所反映的人民幣貶值預(yù)期，并未出現(xiàn)如今年4月時(shí)的快速躥升，意味著市場恐慌情緒并未洶涌。經(jīng)過2019年8月和2020年初的兩輪人民幣“破7”又歸復(fù)，7這個(gè)點(diǎn)位本身并不易引起所謂超調(diào)。

羅志恒也認(rèn)為，人民幣匯率不具備長期貶值的基礎(chǔ)，隨著未來美元指數(shù)沖高回落、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)恢復(fù)、政策工具的適當(dāng)干預(yù)，人民幣匯率將重新回到7以下，就像前兩輪“破7”一樣。

國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉也表示，貿(mào)易順差延續(xù)、央行工具充足、民間“外儲”積累的背景下，中期貶值壓力或相對可控。

匯率貶值影響幾何？

羅志恒指出，市場對于匯率貶值主要有以下幾方面擔(dān)憂：一是貶值預(yù)期可能加劇資本外流，沖擊國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格，引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，極端情況下可能重演1998年東南亞金融風(fēng)暴；二是匯率貶值導(dǎo)致原材料進(jìn)口成本上升，加劇輸入性通脹壓力，擠壓下游行業(yè)利潤；三是加大外債的還本付息壓力，可能誘發(fā)鋼鐵、航運(yùn)、地產(chǎn)等美元高負(fù)債行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)；四是對國內(nèi)貨幣政策形成制約，穩(wěn)增長政策空間受限。

但上述風(fēng)險(xiǎn)均總體可控：第一，當(dāng)前人民幣匯率貶值主因美元指數(shù)快速走強(qiáng)，人民幣仍是強(qiáng)勢貨幣，并未形成強(qiáng)烈的貶值預(yù)期；第二，中國糧食、能源等的對外依存度要小于歐洲上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，且一直強(qiáng)調(diào)保供穩(wěn)價(jià)，此外，全球衰退風(fēng)險(xiǎn)上升導(dǎo)致大宗商品價(jià)格回落，均在一定程度上削弱了輸入性通脹壓力；第三，中國總體外債規(guī)模不大，外匯儲備較為充足，房地產(chǎn)等高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)也正受到紓困政策的救助；第四，宏觀政策“以我為主”，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)恢復(fù)將有助于人民幣匯率重新走強(qiáng)。

匯率貶值也有有利的一面：在全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升的背景下，市場擔(dān)心出口增速快速回落，匯率貶值將在一定程度上增強(qiáng)中國出口產(chǎn)品的競爭力，提振出口；對于電子、家電、紡織服裝等出口收入占比較高的行業(yè)，匯率貶值能夠增加匯兌收益，改善企業(yè)經(jīng)營效益。

趙偉也指出，部分海外業(yè)務(wù)收入占比較高行業(yè)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會值得市場關(guān)注。一方面，人民幣貶值，將進(jìn)一步提高部分出口占比較高行業(yè)的價(jià)格競爭性優(yōu)勢；另一方面，出口業(yè)務(wù)的海外收入也有望受益于匯兌收益，人民幣貶值或?qū)⑦M(jìn)一步增厚出口導(dǎo)向型企業(yè)的利潤。分行業(yè)看，2019-2021年間，電子、家電、基礎(chǔ)化工、紡織服裝、輕工制造、機(jī)械、電新等行業(yè)海外業(yè)務(wù)收入占比較高，有望從人民幣貶值中受益。