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中國(guó)政府一系列救市新政下，中國(guó)股市多天來(lái)仍持續(xù)走低。外界剖析股市下跌涉多方面緣由，包括中國(guó)股市不健全，存在許多金融泡沫，缺長(zhǎng)線(xiàn)資金；散戶(hù)缺少對(duì)股市的信心；以及證券交易中破位惡意做多等。

紐時(shí)：中國(guó)股市存在許多金融泡沫

7月7日，《紐約晨報(bào)》報(bào)導(dǎo)稱(chēng)，中國(guó)股市崩盤(pán)，與其說(shuō)是一個(gè)令人驚訝的轉(zhuǎn)折中國(guó)股市暴跌，還不如說(shuō)是對(duì)市場(chǎng)一次不可防止的調(diào)整。這個(gè)市場(chǎng)存在許多金融泡沫的典型特點(diǎn)。

文章剖析，與金融市場(chǎng)更發(fā)達(dá)的國(guó)家相比，中國(guó)股市仍不健全。許多最強(qiáng)的中國(guó)企業(yè)都選擇在新加坡或倫敦上市，而這些在中國(guó)上市的企業(yè)則很可能在商業(yè)模式、審計(jì)和企業(yè)管理方面存在問(wèn)題。這便使得人們對(duì)中國(guó)股市的心態(tài)在極其豁達(dá)和極其消極之間迅速轉(zhuǎn)變。

僅僅一年前，中國(guó)股價(jià)市盈率在10左右。并且，中國(guó)股價(jià)從2014年底開(kāi)始大幅上升，同時(shí)利潤(rùn)卻沒(méi)有降低。6月初，深證指數(shù)的市盈率已升至近26。也就是說(shuō)，如今獲得一年前10歐元的成本所帶來(lái)的利潤(rùn)，須要這種股票投資者投入26英磅。

近些年來(lái)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)下降率仍然在逐步上漲，近來(lái)早已降到了7%。據(jù)悉，從2014年7月到2015年6月，很難看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況或新政中發(fā)生過(guò)哪些改變，可以挺好地解釋股市在近來(lái)的股災(zāi)前出現(xiàn)的暴跌。

把這種片斷堆砌上去，能夠得出以下推論：中國(guó)股價(jià)今年的下降其實(shí)在更大程度上與投資者的心理、而非任何實(shí)質(zhì)情況有關(guān)。很難覺(jué)得一個(gè)月前的股價(jià)是合理的，而且挺好理解近期為什么會(huì)發(fā)生拋售股票的現(xiàn)象。

這反過(guò)來(lái)又能說(shuō)明，中國(guó)財(cái)金決策者通過(guò)頒布一些新政來(lái)制止此類(lèi)調(diào)整過(guò)程，雖然是在進(jìn)行一場(chǎng)極其艱辛的戰(zhàn)斗，但是這也能解釋她們的新政舉動(dòng)目前為什么會(huì)收效甚佳。

文章表示，中國(guó)當(dāng)前的問(wèn)題就是中國(guó)股市還要上漲多少，以及——不論這些上漲是否合理——會(huì)導(dǎo)致多大的負(fù)面影響。

專(zhuān)家：缺長(zhǎng)線(xiàn)資金

中國(guó)建行（臺(tái)灣）發(fā)展規(guī)劃部經(jīng)濟(jì)及新政研究主管謝國(guó)梁7月8日接受中央社訪問(wèn)時(shí)表示，造成A股近周持續(xù)上漲的誘因之一，是陸股自4月起漲得太緊并上升至不合理水準(zhǔn)，所以當(dāng)前出現(xiàn)調(diào)整。

其次，在投資結(jié)構(gòu)上，A股以股民為主，而股民通常喜歡隨大流，表現(xiàn)不理智，也因而令此次調(diào)整呈現(xiàn)不合理情況。

此外，A股缺少長(zhǎng)線(xiàn)投資機(jī)構(gòu)，常年投資資金少，也因而缺少長(zhǎng)線(xiàn)投資態(tài)度。

散戶(hù)現(xiàn)今缺少對(duì)股市的信心

臺(tái)灣《太陽(yáng)報(bào)》7月8晚報(bào)導(dǎo)稱(chēng)，中國(guó)政府“以舉國(guó)之力救市仍然遭到頑強(qiáng)狙擊”令人不解，惟一才能解釋而且能令人接受的剖析便是散戶(hù)的信心早已徹底沒(méi)了。

在近來(lái)一次全球性金融危機(jī)發(fā)生時(shí)，時(shí)任國(guó)務(wù)院首相的溫家寶曾說(shuō)，要打敗危機(jī)，信心比黃金更可貴。而最近中國(guó)期指的一再雪崩及當(dāng)局救市屢次碰壁，直接骨折甚至嚴(yán)打的正是散戶(hù)對(duì)股市的信心、對(duì)當(dāng)局的信任。

報(bào)道稱(chēng)，救市就是救信心、救信任。人心不穩(wěn)，股市就不會(huì)穩(wěn)；股市不穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)就不會(huì)穩(wěn)。

證券交易破位惡意做多

日前，網(wǎng)路熱傳據(jù)稱(chēng)是中國(guó)國(guó)際政法研究院主任陳中華撰寫(xiě)的文章《暫停期指證券交易切斷破位惡意做多》。文中稱(chēng)，本輪A股大回落的重要誘因，就是A股的期指證券存在巨大的加倉(cāng)漏洞，期指證券破位借助這個(gè)漏洞，一次又一次把千股砸到漲停，惡意做多獲取驚人的暴利。

文章稱(chēng)，去年4月推出了一個(gè)鼓勵(lì)裸賣(mài)空的期指證券：中證500指數(shù)，這個(gè)中證500指數(shù)是專(zhuān)門(mén)針對(duì)創(chuàng)業(yè)板和中小板籌建的證券指數(shù)。管理層為了剌激期指證券交易，多繳納傭金，在制度設(shè)計(jì)上做了好多讓利舉措，因而埋下了巨大的沽空漏洞，例如增加保證金，鼓勵(lì)裸賣(mài)空等，促使低風(fēng)險(xiǎn)套利和股指投機(jī)一下子瘋狂上去，最終引爆了A股的全面暴跌危機(jī)。

文章還指，中國(guó)的期指證券機(jī)制是股災(zāi)時(shí)代頒布的，專(zhuān)門(mén)為牛市量身定制的產(chǎn)物，各項(xiàng)設(shè)計(jì)都有利于空方，所以并不適宜股災(zāi)，一旦股災(zāi)發(fā)生股災(zāi)中國(guó)股市暴跌，助跌不助漲，反倒會(huì)加速推進(jìn)暴跌。

中國(guó)股市在過(guò)去的3周早已上漲了30%，17萬(wàn)萬(wàn)元人民幣蒸發(fā)。政府為了制止一再回落的股市，早已頒布了一系列新政：加息、利用政府的養(yǎng)老基金來(lái)扶植股市，并宣布了對(duì)做多者進(jìn)行調(diào)查的計(jì)劃等。

但股市仍然繼續(xù)上漲：周五（6日）滬指跌幅2.41%，深成指跌1.39%，創(chuàng)業(yè)板跌4.28%。周日（7日）滬指下跌1.29%，深成指跌5.80%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌5.69%。周六（8日）滬指跌5.9%，深成指跌2.94%，創(chuàng)業(yè)板升0.51%。